Un LBO sur… SFR ? Hormis une restructuration vraisemblablement musclée au vu de ses performances commerciales, quelle stratégie le futur PDG de SFR va-t-il mettre en œuvre à plus long terme ? Avec des hypothèses de plus en plus insistantes de démembrement de sa maison-mère Vivendi, quel rôle jouera Michel Combes dans le dispositif ? Après restructuration, penchera-t-il plutôt pour une introduction en bourse ou un rachat par des fonds d’investissement, autrement dit un LBO (leverage buy out), un mécanisme qu’il connaît bien pour l’avoir pratiqué chez TDF ? « Si l’opportunité d’un LBO se présente, Michel Combes le fera » assure l’un de ses anciens proches collaborateurs.

 « De toute manière, c’est Jean-René Fourtou [président du conseil de surveillance de Vivendi] et Claude Bébéar [autre membre influent de ce même conseil de surveillance] qui décideront » nuance un familier du dossier. Mais la crise financière, conjuguée à la montagne de dettes accumulées par les LBO en Europe durant ses dernières années, et dont une grosse partie vient à échéance en 2014, pourraient aussi limiter ses ambitions.